Tesla сжигает деньги: Маск вложил $5,8 млрд в ИИ и роботов

Tesla продала рекордное количество автомобилей, заработала $28,24 млрд за квартал и всё равно впервые более чем за два года ушла в отрицательный свободный денежный поток.

После оплаты текущих расходов и новых проектов компании не хватило $1,1 млрд. Главной причиной стали резко выросшие вложения в дата-центры, беспилотные такси, искусственный интеллект и человекоподобных роботов.

За три месяца Tesla направила на капитальные расходы $5,8 млрд, более чем вдвое превысив прошлогодний показатель. Теперь инвесторам приходится оценивать уже не только продажи электромобилей, но и цену, которую компания платит за обещанное Илоном Маском роботизированное будущее.

Tesla получила рекордную выручку, но не оправдала ожидания по прибыли

Выручка компании во втором квартале выросла на 26%, до $28,24 млрд. Результат заметно превысил ожидания аналитиков.

Tesla поставила покупателям 480 126 автомобилей, на четверть больше, чем годом ранее. Основную часть продаж снова обеспечили Model 3 и Model Y.

Однако рекордные поставки не превратились в такой же заметный рост прибыли. Tesla заработала $1,11 млрд против $1,17 млрд годом ранее.

Скорректированная прибыль составила $0,33 на акцию, тогда как аналитики ожидали около $0,51.

Компания продаёт больше машин, но получает с каждой из них меньше. Средняя выручка на один автомобиль сократилась с $45 345 до $42 730 из-за более дешёвых комплектаций, скидок и льготного финансирования.

Расходы Tesla выросли до $5,8 млрд за квартал

Капитальные затраты компании достигли $5,8 млрд, увеличившись на 142% за год.

Деньги идут не только на автомобильные заводы. Tesla расширяет вычислительные мощности, строит инфраструктуру для ИИ, развивает автономное вождение, запускает производство Cybercab и готовит человекоподобного робота Optimus.

Расходы оказались настолько большими, что свободный денежный поток упал до минус $1,1 млрд. Год назад после всех вложений у компании ещё оставалось около $146 млн.

Это не означает, что Tesla стала убыточной или осталась без денег. Компания продолжает получать прибыль и располагает крупными резервами.

Но отрицательный свободный денежный поток показывает простую вещь: в этом квартале Tesla вложила в своё будущее больше живых денег, чем успела создать основная деятельность.

Илон Маск назвал 2026 год периодом огромных инвестиций:

Это год масштабных капитальных расходов, но я уверен, что всё, во что мы вкладываем, принесёт невероятную отдачу.

За весь год Tesla собирается потратить более $25 млрд, почти втрое больше, чем в 2025-м.

Продажи автомобилей растут, но Tesla зарабатывает на них всё меньше

Автомобильная валовая маржа сократилась до 16,3% и оказалась хуже прогнозов рынка.

Tesla приходится активнее бороться за покупателей. В Европе компания снижала стоимость лизинга и кредитов, а также продавала более дешёвые версии Model 3 и Model Y.

Это помогло увеличить поставки, но ударило по доходу с каждого автомобиля.

Дополнительное давление оказало падение выручки от экологических кредитов. Раньше Tesla продавала их другим автопроизводителям, которые не выполняли требования по выбросам. Для компании это были почти бесплатные деньги с высокой маржой.

После изменения американских правил поступления от таких кредитов резко сократились.

Получилась неприятная комбинация: Tesla продаёт больше машин по менее выгодным ценам и одновременно тратит рекордные суммы на проекты, которые пока почти не приносят выручки.

Маск всё сильнее превращает Tesla из автокомпании в ИИ-компанию

Для Илона Маска автомобили давно перестали быть единственной целью Tesla.

Компания делает ставку на несколько направлений:

• полностью автономное вождение;
• собственную сеть роботакси;
• беспилотный автомобиль Cybercab;
• человекоподобного робота Optimus;
• ИИ-чипы и вычислительные центры;
• программную подписку Full Self-Driving.

Сервис роботакси Tesla уже работает в нескольких американских городах, включая Остин, Даллас, Хьюстон и Майами. Компания также добивается разрешений на использование своих технологий в Европе и Китае.

Но рынок хочет увидеть не только расширение карты. Инвесторам нужны доказательства, что роботакси способны приносить стабильную выручку без постоянного контроля, ограничений и дорогостоящего развёртывания.

Пока автомобильный бизнес зарабатывает реальные деньги, а большая часть ожидаемой прибыли от роботов и автономного транспорта остаётся в прогнозах Маска.

Акции Tesla упали после публикации отчёта

После выхода квартальных результатов акции Tesla подешевели примерно на 4,5% на расширенных торгах.

Инвесторов разочаровала слабая прибыль на акцию, снижение автомобильной маржи и отсутствие точного ответа на вопрос, когда огромные вложения начнут окупаться.

Tesla остаётся самым дорогим автопроизводителем мира. Её рыночная стоимость держится не только на продажах Model 3 и Model Y, но и на ожидании, что компания станет лидером в робототехнике и автономном транспорте.

Чем больше денег Tesla тратит на это превращение, тем быстрее Маску придётся показывать коммерческий результат.

Энергетический бизнес Tesla продолжил расти

На фоне давления на автомобильное направление хорошо показал себя бизнес систем хранения энергии.

Его квартальная выручка выросла на 13%, до $3,14 млрд. Компания установила рекордные 13,5 ГВт·ч накопителей энергии против 9,6 ГВт·ч годом ранее.

Крупные аккумуляторные системы нужны электросетям, дата-центрам и объектам возобновляемой энергетики. Они позволяют запасать электричество и отдавать его в часы максимального спроса.

Этот бизнес пока намного меньше автомобильного, но становится для Tesla всё более важным и предсказуемым источником роста.

Свежий отчёт показал компанию в переходном состоянии. Tesla снова наращивает продажи машин, однако почти все свободные деньги уже отправляет в роботов, беспилотные такси и ИИ-инфраструктуру.

Теперь Маску нужно доказать, что эти проекты способны не только красиво выглядеть на презентациях, но и вернуть вложенные в них миллиарды.