Google показала $112 млрд прибыли, но $98 млрд появились на бумаге благодаря SpaceX

Материнская компания Google отчиталась о чистой прибыли в $112,1 млрд всего за три месяца. Это почти в четыре раза больше прошлогоднего результата и одна из самых громких цифр, которые когда-либо появлялись в квартальном отчёте технологической компании.

Но есть важная деталь: большая часть этих миллиардов не пришла от рекламы, облачных сервисов или нейросети Gemini.

Около $98 млрд Alphabet записала в прибыль благодаря росту стоимости своих инвестиций. Главным источником стала доля в SpaceX, которая в июне вышла на биржу и впервые получила открытую рыночную цену.

Иными словами, квартал у Google действительно получился сильным. Но рекорд в $112 млрд появился прежде всего благодаря фондовому рынку, а не внезапному взрыву рекламных доходов.

SpaceX добавила Alphabet $98 млрд бумажной прибыли

Alphabet много лет владела долей в SpaceX, однако до выхода космической компании на биржу её стоимость определялась по частным инвестиционным раундам.

После IPO ситуация изменилась. У акций появилась публичная цена, поэтому Alphabet пришлось пересчитать стоимость своего пакета и отразить рост в финансовой отчётности.

Так в графе прочих доходов возникла огромная прибавка, связанная с инвестициями в SpaceX и другие компании.

Эта прибыль называется нереализованной. Она существует в отчётности, но не означает, что $98 млрд уже поступили на банковские счета Google.

Чтобы превратить весь рост в реальные деньги, Alphabet пришлось бы продать свои акции. Пока компания сохраняет пакет, его стоимость может как увеличиваться, так и падать вместе с котировками SpaceX.

Поэтому нынешние $112,1 млрд нельзя воспринимать как новый нормальный уровень квартальной прибыли Google.

Выручка Google выросла до $119,8 млрд

Без инвестиционной переоценки квартал всё равно оказался сильным.

Выручка Alphabet достигла $119,8 млрд, увеличившись на 24% за год. Аналитики ожидали около $117 млрд.

Поисковый бизнес принёс примерно $63,3 млрд. Появление ChatGPT, Claude и других ИИ-сервисов пока не разрушило рекламную машину Google: люди продолжают пользоваться поиском, а компании продолжают платить за размещение рекламы.

Особенно быстро растёт Google Cloud. Его квартальная выручка поднялась на 82%, до $24,8 млрд.

Корпоративные клиенты арендуют вычислительные мощности, используют модели Google и подключают инструменты для создания собственных ИИ-сервисов. Именно облако становится одним из главных доказательств того, что миллиардные вложения в искусственный интеллект способны приносить реальную выручку.

Глава Alphabet Сундар Пичаи заявил:

Наши инвестиции в ИИ меняют представление о возможном во всех направлениях бизнеса.

ИИ-инфраструктура съела почти $45 млрд за квартал

Проблема в цене этого роста.

За три месяца Alphabet потратила около $44,9 млрд на дата-центры, серверы, сетевое оборудование и другие долгосрочные проекты. Капитальные расходы почти удвоились по сравнению с прошлым годом.

После вычета этих затрат свободный денежный поток компании опустился до минус $5,9 млрд.

Это не означает, что Google внезапно стала убыточной или осталась без денег. Её обычная деятельность по-прежнему приносит огромный денежный поток.

Но строительство ИИ-инфраструктуры в этом квартале обошлось дороже, чем сумма, оставшаяся после работы бизнеса.

Для компании, которую годами считали почти идеальной машиной по производству свободных денег, это заметная перемена.

Alphabet планирует потратить на инфраструктуру до $190 млрд за весь 2026 год. Значительная часть денег пойдёт на оборудование для Google Cloud, Gemini, поиска и других продуктов, которым требуется всё больше вычислительной мощности.

Компания даже привлекла десятки миллиардов долларов нового капитала, чтобы не финансировать всю стройку только из собственных резервов.

Google пытается встроить ИИ в поиск, не разрушив рекламу

Главный риск для компании связан не только с расходами.

Нейросети меняют сам способ поиска информации. Вместо списка сайтов пользователь может получить готовый ответ прямо на странице Google или задать вопрос чат-боту.

Для обычного человека это удобно. Для Google возникает проблема: привычная модель компании построена на рекламных объявлениях рядом с результатами поиска.

Google пытается встроить AI Overviews, AI Mode и Gemini в свои продукты так, чтобы пользователи получали быстрые ответы, но рекламный бизнес при этом продолжал расти.

Пока финансовые показатели говорят, что баланс сохраняется. Поиск остаётся главным источником денег, а облачное направление ускоряется благодаря спросу на ИИ.

Однако строительство этой системы требует всё больше серверов, электричества и новых дата-центров.

Рекорд Google может исчезнуть уже в следующем отчёте

Alphabet вряд ли будет получать по $98 млрд от переоценки инвестиций каждый квартал.

Если акции SpaceX подешевеют, механизм сработает в обратную сторону. Компания может записать в отчёт многомиллиардный убыток, даже если поиск, YouTube и облако продолжат нормально расти.

Поэтому рекордная прибыль одновременно показывает две разные истории.

Первая: основной бизнес Google чувствует себя уверенно, а Google Cloud растёт быстрее ожиданий.

Вторая: заголовочная цифра в $112,1 млрд почти ничего не говорит о том, сколько денег компания стабильно способна зарабатывать каждый квартал.

Без SpaceX отчёт всё равно выглядел бы сильным. Но именно бумажная переоценка превратила хороший квартал Google в финансовый рекорд мирового масштаба.