Южная Корея переживает один из самых прибыльных технологических периодов в своей истории. Мировая гонка искусственного интеллекта разогнала спрос на память, серверные накопители и другие компоненты, которые производят Samsung, SK Hynix и их поставщики.
За первое полугодие страна экспортировала товаров на рекордные $496,7 млрд. Одни только полупроводники принесли $192,4 млрд, а торговый профицит достиг $138,3 млрд. Никогда прежде Южная Корея не продавала внешнему миру столько и не получала такой разницы между экспортом и импортом.
Но для обычного корейца этот финансовый праздник выглядит странно. Через две недели после публикации рекордных цифр Банк Кореи повысил ставку с 2,5% до 2,75%. Это первое повышение более чем за три года, и регулятор уже предупредил, что оно может оказаться не последним.
Получается парадокс: страна зарабатывает на ИИ больше денег, чем когда-либо, а ипотека, потребительские займы и кредиты для бизнеса становятся дороже.
Экспорт чипов принёс Южной Корее почти $200 млрд за полгода
Главным источником экспортного рекорда стали не автомобили, корабли или косметика, а компоненты для ИИ-инфраструктуры.
Поставки полупроводников выросли более чем в два с половиной раза и достигли $192,4 млрд. Это больше, чем Южная Корея экспортировала чипов за весь предыдущий рекордный год.
Компьютеры и накопители тоже показали взрывной рост. Экспорт этой категории поднялся до $21,2 млрд, поскольку дата-центрам требуются огромные объёмы быстрых SSD и серверного оборудования.
Всего информационно-коммуникационные товары принесли стране $253,9 млрд. Впервые на них пришлось больше половины всего корейского экспорта.
Цифры продолжают расти и после окончания полугодия. За первые 20 дней июля экспорт Южной Кореи увеличился ещё на 52,3%, а поставки полупроводников взлетели на 180,6%.
Рекордный профицит не означает, что деньги раздали населению
Торговый профицит в $138,3 млрд звучит так, будто государство получило эту сумму на счёт. На деле это разница между стоимостью вывезенных и ввезённых товаров.
Эти деньги распределяются между экспортёрами, их подрядчиками, сотрудниками, акционерами и государством через налоги. До обычного потребителя они доходят медленно и неравномерно.
Основную выгоду получают несколько огромных технологических групп и связанные с ними предприятия. Работник магазина, ресторана, строительной компании или небольшого завода напрямую на росте цен на серверную память почти ничего не зарабатывает.
Разрыв виден по рынку труда. В июне количество работающих в Южной Корее выросло лишь на 63 тысячи человек, или на 0,2% за год. Месяцем ранее занятость вообще сократилась на 40 тысяч человек.
Для экономики, экспорт которой прибавляет десятки процентов, это очень скромный результат.
Чиповые заводы создают прибыль быстрее, чем рабочие места
Современное производство полупроводников требует гигантских вложений, но относительно небольшого количества сотрудников.
Новая фабрика может стоить десятки миллиардов долларов. Большую часть работы выполняют автоматизированные линии, сложное оборудование и высокооплачиваемые инженеры.
Поэтому прибыль и экспорт растут гораздо быстрее, чем массовая занятость. Это не фабрика прошлого века, которой для расширения выпуска требовались десятки тысяч новых рабочих.
В результате чиповый бум поднимает доходы инженеров, акционеров и технологических компаний, но слабее влияет на широкую часть рынка труда. Особенно тяжело остаётся традиционной промышленности, строительству и химическому сектору.
Южная Корея богатеет, но делает это через отрасль, которая не способна одинаково быстро повысить доходы всей страны.
Банк Кореи повысил ставку до 2,75%
В июне потребительские цены в Южной Корее выросли на 3,2% за год. Это заметно выше цели Центробанка в 2%.
Рост цен связан прежде всего с дорогой энергией, ослаблением воны и зависимостью страны от импорта нефти и газа. Чипы не создают инфляцию напрямую.
Но технологический экспорт дал Центробанку возможность действовать жёстче.
Регулятор прямо указал, что экономический рост усилился благодаря экспорту и инвестициям. На этом фоне Банк Кореи решил, что может поднять ставку для борьбы с инфляцией и долгами, не опасаясь немедленно столкнуть страну в рецессию.
Экономический рост усилился за счёт экспорта и инвестиций, а инфляция, как ожидается, ещё долго будет оставаться выше целевого уровня.
Для финансовой системы это логично. Для семьи с ипотекой смысл проще: очередной платёж может стать дороже.
ИИ-бум помог Центробанку нажать на тормоз
Если бы корейская экономика находилась в глубоком кризисе, повышать ставку было бы опасно. Дорогие деньги дополнительно ударили бы по потреблению, инвестициям и рабочим местам.
Рекордный экспорт изменил расчёт.
Samsung, SK Hynix и другие технологические компании обеспечивают стране приток валюты, налоги и инвестиции. Это создаёт запас прочности, который позволяет Центробанку бороться с инфляцией более агрессивно.
Получается, что один и тот же ИИ-бум работает в противоположных направлениях.
Для технологических компаний он означает рекордные продажи и растущие цены на память.
Для владельца квартиры, малого бизнеса или человека с потребительским кредитом он косвенно означает более высокую ставку, поскольку экономика теперь выглядит достаточно сильной для ужесточения политики.
Кто выигрывает от чипового бума
В первую очередь выигрывают Samsung Electronics, SK Hynix, производители оборудования, дата-центры и поставщики материалов.
Выгоду получает и государство. Чем больше зарабатывают корпорации, тем выше налоговые поступления и тем больше денег можно направить на инфраструктуру, жильё, образование и поддержку промышленности.
Сильный экспорт также помогает оплачивать импорт энергии и сырья. Для Южной Кореи, которая почти полностью зависит от внешних поставок топлива, это критически важно.
Но даже огромный экспортный поток не гарантирует немедленного роста уровня жизни. Если цены растут быстрее зарплат, кредиты дорожают, а новые рабочие места появляются только в узких секторах, население может не почувствовать формального экономического успеха.
Кто платит за новую ставку
Повышение ставки сильнее всего затронет людей и компании с долгами.
Дороже становятся:
- новые ипотечные кредиты;
- займы с плавающей ставкой;
- потребительские кредиты;
- финансирование малого бизнеса;
- строительство и покупка недвижимости.
Крупная технологическая компания может привлечь деньги за рубежом или использовать собственную прибыль. Небольшой ресторан, магазин или производитель такой возможности обычно не имеет.
Поэтому ужесточение денежной политики способно ещё сильнее увеличить разрыв между экспортными гигантами и внутренним бизнесом.
Южная Корея стала зависеть от одного технологического цикла
У чипового бума есть ещё одна слабая сторона: полупроводниковый рынок исторически развивается волнами.
Сначала возникает дефицит, цены и прибыль резко растут. Затем производители наращивают выпуск, предложение догоняет спрос, а стоимость памяти падает.
Сейчас Южная Корея получает выгоду от массового строительства ИИ-дата-центров. Но если технологические компании сократят инвестиции или запасов чипов станет слишком много, экспортные доходы могут быстро просесть.
При этом повышенные ставки, долги населения и дорогая недвижимость никуда мгновенно не исчезнут.
Именно здесь находится главный риск. Южнокорейская экономика всё сильнее напоминает огромную ставку на то, что мировой спрос на ИИ-инфраструктуру будет расти ещё много лет.
Страна стала богаче, но богатство распределилось неравномерно
Южная Корея действительно выигрывает от глобальной гонки искусственного интеллекта.
Она продаёт больше чипов, получает рекордный торговый профицит и укрепляет своё место среди крупнейших экспортёров мира.
Но национальный рекорд и личное финансовое положение гражданина — разные вещи.
Корпорации получают миллиарды от зарубежных заказов. Центробанк получает возможность поднять ставку. Государство рассчитывает на дополнительные налоги. А обычный человек сталкивается с более дорогими кредитами, растущими ценами и рынком труда, который почти не реагирует на экспортный взрыв.
Чиповый бум сделал Южную Корею богаче. Вопрос теперь в том, сможет ли страна превратить корпоративную прибыль в рост доходов для остальных, прежде чем мировой цикл полупроводников снова развернётся.
Станьте первым, кто добавит к новости новый взгляд.