Россияне сократили вложения в акции на ₽1,2 трлн: доля упала до 3,6%

Доля российских акций в финансовых активах населения опустилась до 3,6%, минимального уровня с весны 2020 года. Ещё в начале 2026-го показатель был выше примерно на 0,9 процентного пункта. За первое полугодие стоимость вложений домохозяйств в акции российских компаний сократилась примерно на ₽1,2 трлн, и такого падения за первые шесть месяцев года статистика Банка РоссииОрганизацияБанка РоссииБилет Банка России — название банковских билетов, эмитируемых Центральным банком Российской Федерации с 1992 года. В настоящее время в обращении находятся деноминированные банкноты (в новом масштабе цен) образца 1997 года, введённые в обращение 1 января 1998 года и вытеснившие из обращения банкноты старого образца 31 декабря 1998 года (в течение всего 1998 года допускалось параллельное хождение банкнот в рознице.) Обмен старых банкнот и монет через кассы банков продолжался доВсе упоминания →Источник ↗ не фиксировала как минимум с начала её публикации в 2018 году.

Цифра хорошо показывает, насколько сильно изменилось отношение частного инвестора к российскому рынку. Несколько лет назад брокерские счета росли миллионами, а акции воспринимались как естественная альтернатива банковскому вкладу. Сейчас деньги снова конкурируют за доходность, и при ключевой ставке 14% акциям приходится доказывать, зачем инвестору брать на себя дополнительный риск.

При этом говорить, что россияне буквально вывели с биржи все ₽1,2 трлн, было бы неправильно. Часть сокращения объясняется падением стоимости самих бумаг. Российский рынок несколько месяцев подряд снижался, а Банк РоссииПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗ фиксировал ухудшение склонности инвесторов к риску. Но одной переоценкой результат тоже не объясняется: реальные продажи акций со стороны населения происходили.

Российские акции проиграли сразу по двум направлениям

Первое давление пришло от самого рынка. Индекс Мосбиржи снижался несколько месяцев подряд, а с конца февраля к концу июля потерял около 20%. На котировки давили геополитические риски, ситуация с нефтью, укрепление рубля в отдельные периоды и ожидания относительно того, насколько быстро Банк РоссииПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗ сможет снижать ставку.

Для частного инвестора это неприятная комбинация. В акциях приходится принимать риск падения котировок, отмены дивидендов и отдельных корпоративных проблем, тогда как рядом остаются инструменты с двузначной рублёвой доходностью и значительно более понятной механикой.

Даже после нескольких снижений ключевая ставка Банка РоссииОрганизацияБанка РоссииБилет Банка России — название банковских билетов, эмитируемых Центральным банком Российской Федерации с 1992 года. В настоящее время в обращении находятся деноминированные банкноты (в новом масштабе цен) образца 1997 года, введённые в обращение 1 января 1998 года и вытеснившие из обращения банкноты старого образца 31 декабря 1998 года (в течение всего 1998 года допускалось параллельное хождение банкнот в рознице.) Обмен старых банкнот и монет через кассы банков продолжался доВсе упоминания →Источник ↗ составляет 14%. Средняя максимальная ставка по рублёвым депозитам крупнейших банков в конце июля находилась около 12,85% годовых. Это уже ниже уровней 2025 года, но всё ещё достаточно много, чтобы часть инвесторов не спешила возвращаться в акции.

Получается довольно неудобное сравнение для фондового рынка. Инвестор может несколько месяцев держать деньги на вкладе и заранее понимать приблизительный результат. Покупая акции, он рассчитывает на дивиденды и будущий рост котировок, но первое полугодие легко может закончиться минусом.

Деньги уходят не только на депозиты

Было бы слишком просто сказать, что все продавшие акции россияне переложились в банки. Статистика не позволяет провести прямую линию от каждого проданного пакета акций к конкретному новому активу.

Но общий сдвиг в сторону более консервативных инструментов хорошо заметен. Депозиты остаются крупнейшей частью финансовых активов российских домохозяйств. На 1 апреля 2026 года их доля составляла около 40,2%, тогда как прямые вложения именно в российские биржевые акции занимают гораздо меньшую часть портфеля.

Одновременно быстро растут фонды денежного рынка. Только в июле чистый приток в биржевые фонды этого типа достиг ₽33,7 млрд, максимума с начала года. Открытая позиция управляющих такими фондами выросла до ₽2,1 трлн, что примерно в 1,6 раза больше прошлогоднего уровня.

Причина та же, что и у депозитов. Фонды денежного рынка зарабатывают на коротких рублёвых ставках и обычно ориентируются на RUSFARСправкаRUSFARВсе упоминания → или близкие показатели. В июле средний RUSFARСправкаRUSFARВсе упоминания → впервые за долгое время оказался немного выше ключевой ставки, что дополнительно поддержало доходность таких инструментов.

Для человека, который не хочет фиксировать деньги на банковском вкладе, такая конструкция выглядит удобной: паи можно купить и продать через брокера, а доходность пока остаётся двузначной. В результате российские акции конкурируют теперь не только с депозитами и облигациями, но и с инструментом, который находится буквально в том же брокерском приложении.

Минимум 3,6% не означает, что россияне окончательно бросили рынок

Здесь есть важная деталь. Доля акций в общей массе финансовых активов населения падает, но частные инвесторы при этом никуда не исчезли с Московской биржи.

В июле Банк РоссииПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗ отдельно отмечал, что розничные инвесторы поддерживали рынок акций. Поэтому нынешние 3,6% не означают массового закрытия брокерских счетов или полного отказа населения от российских компаний. Скорее акции потеряли место внутри общего портфеля по сравнению с другими способами хранения денег.

У россиян одновременно растут банковские накопления, фонды и другие финансовые активы. Поэтому даже если абсолютная сумма в акциях остаётся большой, её доля может снижаться просто потому, что остальные части портфеля растут быстрее.

Однако в первом полугодии 2026 года произошло и реальное сокращение вложений в акции, а не только статистическое размывание их доли. Поэтому рекордный минус ₽1,2 трлн всё же говорит о заметном охлаждении интереса к рынку.

Когда деньги могут вернуться в акции

Главный соперник российского рынка сейчас находится не в другой стране и даже не в другой части биржи. Это высокая рублёвая ставка.

Пока депозит даёт около 12–13%, а денежный рынок остаётся рядом с ключевой ставкой, от акций требуется довольно высокая ожидаемая доходность, чтобы оправдать дополнительный риск. Дивидендная доходность в 10% уже не выглядит столь впечатляющей, если сопоставимый процент можно получить без постоянных колебаний котировки.

Для массового возвращения денег в акции нужен либо заметный рост ожидаемой прибыли и дивидендов компаний, либо дальнейшее снижение ставок по более консервативным инструментам. Банк РоссииПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗ уже начал смягчение политики и 24 июля снизил ключевую ставку до 14%, но дальнейшее движение будет зависеть от инфляции и сопутствующих рисков.

Для фондового рынка именно скорость этого процесса может стать главным фактором второй половины года. Если ставки по вкладам и денежному рынку продолжат снижаться, часть капитала начнёт искать более высокую потенциальную доходность. Тогда российские акции снова получат шанс конкурировать за деньги населения.

Пока статистика показывает обратное: акции занимают в портфелях россиян минимальную долю за шесть лет, а сокращение на ₽1,2 трлн стало результатом одновременно слабого рынка и очень дорогих денег.