Что такое ставка RUSFAR и почему от неё зависит доходность денежных фондов

Ставка RUSFAR показывает, сколько фактически стоят короткие обеспеченные рублёвые деньги на российском финансовом рынке. На 10 августа 2026 года значение RUSFAR O/N составляло 13,65% годовых. Для сравнения, ключевая ставка Банка РоссииПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗ сейчас находится на уровне 14%. Разница небольшая, и это нормально: RUSFAR обычно движется недалеко от ставки ЦБ, но вовсе не обязана совпадать с ней каждый день.

Для частного инвестора это уже далеко не абстрактная банковская цифра. На RUSFAR ориентируются фонды денежного рынка, через него можно оценивать текущую доходность короткого размещения рублей, а движение ставки помогает понять, насколько дорого деньги прямо сейчас обходятся финансовой системе. Московская биржа прямо называет RUSFAR индикатором справедливой стоимости денег.

Что такое ставка RUSFAR простыми словами

RUSFAR расшифровывается как Russian Secured Funding Average Rate.

Если совсем упростить механику, участникам денежного рынка нужны рубли на очень короткий срок. Они получают их через сделки РЕПО с центральным контрагентом, предоставляя обеспечение. Московская биржа собирает информацию о таких сделках и заявках и на её основе рассчитывает индикатор RUSFAR.

Поэтому RUSFAR не является банковским вкладом, облигацией или ставкой, которую кто-то вручную назначает.

Это рыночный показатель.

Если короткие деньги на рынке дорожают, RUSFAR растёт. Если ликвидности много и занимать рубли становится дешевле, ставка обычно снижается.

Причём существует не один RUSFAR. Московская биржа рассчитывает рублевые ставки на несколько сроков: overnight, одну неделю, две недели, один месяц и три месяца. Для повседневного наблюдения чаще всего смотрят на RUSFAR O/N, то есть стоимость денег буквально на одну ночь.

Чем RUSFAR отличается от ключевой ставки ЦБ

Ключевую ставку устанавливает Банк России.ПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗ Сейчас она составляет 14% годовых после решения регулятора от 24 июля снизить её ещё на 0,25 процентного пункта. Это главный ориентир денежно-кредитной политики страны.

RUSFAR никто не устанавливает.

Она возникает из реальных сделок на денежном рынке Московской биржи. Поэтому RUSFAR может оказаться как ниже, так и выше ключевой ставки.

Хороший пример появился совсем недавно. В июле 2026 года среднее значение RUSFAR оказалось на 0,13 процентного пункта выше ключевой ставки. Для сравнения, за первое полугодие спред был отрицательным и составлял в среднем минус 0,39 п.п. Московская биржа отдельно связала эту ситуацию с ростом привлекательности фондов денежного рынка.

Но здесь есть ловушка.

Если RUSFAR оказался выше ключевой ставки, это не означает автоматически, что ЦБ собирается повысить ставку. На короткий денежный рынок влияют потребность банков в ликвидности, налоговые периоды, спрос на рубли, обеспечение и другие факторы.

То же работает в обратную сторону. RUSFAR ниже ключевой не гарантирует скорого снижения ставки Банка РоссииПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗.

Поэтому использовать один день движения RUSFAR как тайный прогноз следующего заседания ЦБ слишком смело.

RUSFAR и RUONIA: в чём разница

Эти две ставки постоянно встречаются рядом, потому что обе описывают стоимость очень коротких денег.

RUONIA рассчитывает Банк России.ПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗ Она отражает стоимость однодневного необеспеченного рублёвого заимствования между банками. Последнее опубликованное Банком РоссииПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗ значение за 7 августа составляло 13,71% годовых.

RUSFAR рассчитывает Московская биржа на основе операций РЕПО, где есть обеспечение. Именно слово Secured в названии RUSFAR здесь ключевое: речь идёт об обеспеченном фондировании.

Для обычного инвестора различие можно свести к простой схеме:

• ключевая ставка ЦБ показывает ориентир денежно-кредитной политики;
• RUONIA показывает стоимость необеспеченных денег overnight;
• RUSFAR показывает стоимость обеспеченных денег на денежном рынке.

Все три показателя связаны между собой, но отвечают на немного разные вопросы.

Причём здесь LQDT, SBMM, AKMM и TMON

Вот здесь ставка RUSFAR превращается из макроэкономической цифры в показатель, который напрямую интересует частного инвестора.

На Московской бирже торгуются фонды денежного рынка, задача которых заключается в получении доходности, близкой к RUSFAR, RUONIA или другим краткосрочным индикаторам денежного рынка. Сами средства такие фонды обычно размещают через короткие сделки РЕПО и другие консервативные инструменты.

Поэтому человек, который ищет доходность LQDT, SBMM, AKMM или TMON, фактически довольно быстро приходит к тому же вопросу: какая сейчас ставка RUSFAR.

Например, фонд LQDT "Ликвидность" находится под управлением ВИМ Инвестиции. Московская биржа прямо указывала RUSFAR в качестве бенчмарка фонда.

SBMM "Первая — Фонд Сберегательный" также инвестирует через сделки обратного РЕПО и ориентируется на индикатор RUSFAR. Для инвесторов, которые ищут "Сбер денежный рынок", "фонд Сбер RUSFAR" или доходность SBMM, это по сути тот же кластер денежного рынка.

У Альфа-Капитала есть фонд денежного рынка AKMM. Управляющая компания описывает его стратегию как размещение средств через обратное РЕПО и консервативные инструменты долгового рынка по актуальным рыночным ставкам.

На Московской бирже также торгуется TMON "Т-Капитал Денежный рынок". Он относится к тому же классу инструментов, доходность которых тесно связана с состоянием денежного рынка и уровнем краткосрочных ставок.

Рядом находятся и продукты других управляющих компаний: АТОН, Финам, ПСБ, БКС и других участников рынка. Поэтому запрос "ставка русфар" сегодня тесно связан уже не только с Московской биржей и Банком РоссииПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗, но и с огромным рынком фондов ликвидности.

Значит ли RUSFAR 13,65%, что фонд даст 13,65%

Нет.

Это одна из самых частых ошибок при чтении ставки.

RUSFAR в 13,65% годовых не означает, что купленный сегодня фонд автоматически заработает ровно 13,65% за следующие 12 месяцев.

Во-первых, ставка плавающая и может меняться каждый торговый день. Если Банк РоссииПерсонаБанк РоссииЦентра́льный банк Росси́йской Федера́ции (Банк Росси́и, ЦБ РФ, Центроба́нк РФ) — особый публично-правовой институт России, главный банк (первого уровня). Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор страны, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков.Все упоминания →Источник ↗ продолжит снижать ключевую ставку и вслед за ней подешевеют деньги на рынке, потенциальная доходность фондов денежного рынка также начнёт снижаться.

Во-вторых, у каждого фонда есть комиссия управляющей компании и другие расходы.

В-третьих, возможна небольшая разница между фактическим результатом фонда и выбранным ориентиром. Московская биржа именно поэтому говорит о стремлении фондов следовать ставке денежного рынка, а не о гарантированной доходности.

То есть RUSFAR лучше воспринимать как текущую скорость движения, а не обещанную доходность на год вперёд.

Почему инвесторы сейчас особенно следят за RUSFAR

В июле российские инвесторы направили в биржевые фонды денежного рынка рекордные для месяца 33,7 млрд рублей. По данным Московской биржи, чистый приток за один месяц составил 58% всех вложений в такие фонды за первое полугодие 2026 года.

Причина понятна.

При ключевой ставке 14% денежный рынок всё ещё позволяет получать двузначную рублёвую доходность без необходимости фиксировать деньги во вкладе на несколько месяцев или брать на себя обычный риск колебаний длинных облигаций.

А когда RUSFAR в отдельные периоды оказывается даже выше ключевой ставки, внимание к фондам ликвидности становится ещё сильнее. Именно такую ситуацию Московская биржа зафиксировала в июле.

Но по мере дальнейшего снижения ключевой ставки эта история будет постепенно меняться. RUSFAR обычно достаточно быстро реагирует на новую стоимость денег. Поэтому после решений ЦБ доходность денежных фондов также перестраивается быстрее, чем доходность старого банковского вклада с уже зафиксированным процентом.

Как читать RUSFAR инвестору

Само значение ставки полезно смотреть вместе с тремя соседними показателями: ключевой ставкой ЦБ, RUONIA и более длинными версиями RUSFAR на один и три месяца.

Если overnight RUSFAR резко отклоняется от ключевой ставки лишь на день или два, это может быть локальная история денежного рынка.

Если отклонение становится устойчивым, а аналогично ведут себя ставки на более длинные сроки, сигнал уже интереснее. Он может говорить об изменении ожиданий участников рынка или стоимости рублёвой ликвидности.

Но RUSFAR всё равно нельзя превращать в магический индикатор будущей ставки ЦБ.

Его главная ценность проще: он показывает, сколько прямо сейчас стоят обеспеченные рубли на российском денежном рынке.

Именно поэтому RUSFAR одновременно интересует банки, Московскую биржу, управляющие компании и владельцев фондов LQDT, SBMM, AKMM, TMON и других продуктов денежного рынка.

Для частного инвестора практическое правило тоже довольно простое. Чем выше и устойчивее RUSFAR, тем выше потенциальная текущая доходность денежных фондов. Когда RUSFAR снижается вслед за ключевой ставкой, доходность таких инструментов постепенно уходит вниз вместе с ним.