MKS Inc. закончила второй квартал заметно лучше ожиданий: выручка выросла до $1,248 млрд, а скорректированная прибыль достигла $3,30 на акцию. Для инвесторов это важно не только из-за очередного превышения прогнозов. Акции MKS Inc. сейчас фактически стали ставкой на рост расходов вокруг ИИ, производства чипов и сложной электроники. После отчёта несколько банков повысили ценовые цели, но первая реакция рынка оказалась неожиданно холодной.
Разбираемся, откуда у MKS такой рост, что именно увидели аналитики и почему даже сильные цифры пока не снимают вопросы к акциям.
Отчёт MKS Inc. оказался сильнее ожиданий
Во втором квартале MKS получила $1,248 млрд выручки против $973 млн годом ранее. Рост составил примерно 28%. Компания также заметно улучшила прибыльность: чистая прибыль по GAAP выросла с $62 млн до $175 млн.
Скорректированная прибыль на акцию достигла $3,30 против $1,77 годом ранее. Это оказалось выше ожиданий рынка. Причём компания не просто превысила прогноз аналитиков, но и вышла за верхнюю границу собственного диапазона по выручке.
Рост пришёл сразу из нескольких направлений. Полупроводниковый бизнес принёс $554 млн против $432 млн год назад. Выручка подразделения Electronics & Packaging подскочила с $266 млн до $381 млн, то есть примерно на 43%.
Именно здесь находится одна из главных причин, почему инвесторы теперь смотрят на MKS гораздо внимательнее, чем ещё несколько лет назад.
ИИ начал приносить MKS реальные деньги
MKS не производит процессоры для искусственного интеллекта и не конкурирует с Nvidia. Компания находится глубже в производственной цепочке: она поставляет оборудование и технологии, которые используются при выпуске полупроводников, сложных электронных компонентов и продвинутой упаковке чипов.
Поэтому нынешний бум ИИ для MKS выражается не просто в красивой презентации для инвесторов. Чем больше денег отрасль вкладывает в новые производственные мощности и более сложную электронику, тем больше потенциальный рынок оборудования и материалов самой MKS.
Гендиректор компании Джон Ли прямо связал ускорение бизнеса с ростом инвестиций в полупроводники и advanced packaging. MKS также сообщает о быстром увеличении объёма заказов.
На третий квартал компания уже закладывает выручку около $1,35 млрд плюс-минус $40 млн. Скорректированная прибыль ожидается примерно на уровне $3,58 на акцию плюс-минус $0,31.
Если MKS попадёт хотя бы в середину этого диапазона, рост не только сохранится, но и ускорится относительно второго квартала.
Аналитики подняли цели, но единого мнения по MKS нет
После отчёта сразу несколько банков пересмотрели ориентиры по акциям вверх.
Citigroup повысил ценовую цель с $425 до $430 и сохранил рекомендацию Buy. JPMorgan поднял цель с $365 до $380, Wells FargoОрганизацияWells FargoWells Fargo & Company, «Уэллс Фарго энд Компани» — банковская холдинговая компания, предоставляющая финансовые и страховые услуги в США, Канаде и Пуэрто-Рико. Входит в так называемую «большую четвёрку» банков США (вместе с Bank of America, Citigroup и JPMorgan Chase), занимает 7 место в списке самых дорогих компаний США (S&P 500), также входит в рейтинг Fortune 1000.Все упоминания →Источник ↗ с $300 до $325, а Needham с $360 до $390.
На первый взгляд картина почти однозначная: компания превзошла ожидания, дала сильный прогноз, аналитики отвечают повышением целей.
Но разброс оценок говорит об обратном.
У Wells FargoОрганизацияWells FargoWells Fargo & Company, «Уэллс Фарго энд Компани» — банковская холдинговая компания, предоставляющая финансовые и страховые услуги в США, Канаде и Пуэрто-Рико. Входит в так называемую «большую четвёрку» банков США (вместе с Bank of America, Citigroup и JPMorgan Chase), занимает 7 место в списке самых дорогих компаний США (S&P 500), также входит в рейтинг Fortune 1000.Все упоминания →Источник ↗ ориентир составляет $325, тогда как Cantor FitzgeraldОрганизацияCantor FitzgeraldCantor Fitzgerald, L.P. (по-русски «Ка́нтор Фицдже́ральд») — американская компания, оказывающая финансовые услуги и специализирующаяся на институциональном капитале, торговле инструментами с фиксированным доходом, также обслуживает средний рынок, предоставляя услуги инвестиционного банкинга, первичного брокерства и финансирования коммерческой недвижимости. Основана в 1945 году.Все упоминания →Источник ↗ сохраняет цель сразу $600. Это огромная разница для одной и той же компании. Фактически аналитики согласны с тем, что бизнес MKS сейчас растёт быстро, но сильно расходятся в вопросе, сколько за этот рост стоит платить.
Рынок показал то же самое. Сразу после публикации результатов акции просели на внебиржевых торгах, несмотря на превышение прогнозов. К закрытию торгов 7 августа бумаги восстановились до $304,99, прибавив около 4,7% за день, однако сам отчёт не вызвал безусловного ралли.
Что теперь ждёт акции MKS Inc.
Главный риск находится не в текущих продажах. С ними у компании как раз всё хорошо.
Проблема в том, что MKS приходится быстро вкладываться в расширение производства. Компания наращивает мощности, а это временно давит на маржинальность. После валовой маржи 47,6% во втором квартале руководство прогнозирует примерно 47% в третьем.
Есть и долговая нагрузка. На конец июня у MKS было $611 млн денежных средств, но одновременно $1,5 млрд обеспеченного срочного долга, $1,4 млрд конвертируемых облигаций и ещё €1 млрд старших облигаций. В августе компания досрочно погасила $100 млн основного долга, то есть руководство явно продолжает разгружать баланс.
Получается необычная ситуация. Операционный бизнес ускоряется, спрос со стороны полупроводниковой отрасли растёт, аналитики повышают оценки. Но значительная часть будущего успеха уже заложена в ожидания инвесторов.
Теперь MKS нужно доказать, что всплеск заказов можно превратить в устойчивую прибыль без серьёзного ухудшения маржи и нового давления на баланс.
Следующая важная проверка придёт с результатами третьего квартала. Рынок будет смотреть уже не столько на очередное превышение прогноза, сколько на то, сможет ли MKS приблизиться к $1,35 млрд выручки и сохранить прибыльность во время активного расширения производственных мощностей.
Станьте первым, кто добавит к новости новый взгляд.