Paramount получила в Европе то разрешение, которого ждала несколько месяцев. Почти одновременно в США компания столкнулась с проблемой, способной ежедневно увеличивать стоимость сделки на миллионы долларов.
Еврокомиссия одобрила покупку Warner Bros. Discovery после уступок в сфере кинопроката. Сама компания оценивается в $81 млрд, а вместе с долгами стоимость поглощения приближается к $111 млрд.
Под контроль одного владельца могут перейти HBO Max, CNN, Warner Bros., Discovery, CBS, Paramount+, Nickelodeon и несколько крупнейших кинофраншиз мира.
Однако закрыть сделку прямо сейчас нельзя. Федеральный суд США остановил её как минимум до 3 августа после иска двенадцати штатов.
Если разбирательство затянется дольше 30 сентября, начнёт работать дорогой таймер: стоимость покупки будет увеличиваться примерно на $7 млн за каждый день ожидания.
Евросоюз разрешил сделку после уступок Paramount
Европейская комиссия не увидела критической угрозы конкуренции в производстве фильмов и сериалов или на рынке стриминговых сервисов.
Проблема обнаружилась в другом месте — в прокате фильмов по европейским кинотеатрам.
Paramount вместе с Universal владеет компанией United International Pictures. Она занимается распространением фильмов студий в ряде стран за пределами Северной Америки.
После покупки Warner Bros. через связанную систему могли бы проходить релизы сразу нескольких крупнейших участников Голливуда. Еврокомиссия опасалась, что такая конструкция даст студиям слишком много информации друг о друге и ухудшит условия для кинотеатров.
Проще говоря, несколько крупных поставщиков фильмов могли начать действовать не как конкуренты, а почти как партнёры.
Чтобы получить разрешение, Paramount согласилась выйти из United International Pictures в течение 13 месяцев после завершения сделки.
Компания также обязалась десять лет не заключать новые соглашения о совместном кинопрокате с Universal на территории Европейской экономической зоны.
После этих уступок Брюссель решил, что риск для европейских кинотеатров удалось снизить.
Суд в США остановил поглощение как минимум до 3 августа
Пока европейские регуляторы изучали кинопрокат, американское Министерство юстиции уже разрешило объединение.
Но решение федерального ведомства устроило не всех.
Калифорния и ещё одиннадцать штатов подали антимонопольный иск и потребовали полностью заблокировать покупку Warner Bros. Discovery.
Суд временно запретил компаниям завершать сделку. Следующее важное заседание назначено на 3 августа. Тогда судья решит, нужно ли сохранять запрет на время всего разбирательства.
Штаты утверждают, что после объединения новая компания сможет контролировать почти треть рынка широкого кинопроката и лицензирования базовых кабельных каналов.
Их претензия шире европейской.
Еврокомиссия проверяла, как фильмы будут доходить до кинотеатров. Американские власти штатов опасаются, что одна корпорация получит слишком много власти сразу над производством, прокатом, телевидением, новостями и работниками индустрии.
Откуда взялись $7 млн за каждый день задержки
Paramount пообещала акционерам Warner Bros. Discovery дополнительную компенсацию, если не завершит покупку до 30 сентября.
Размер надбавки привязан к количеству акций и составляет 25 центов на акцию за период ожидания. В пересчёте на календарные дни это около $7 млн ежедневно.
Это не штраф от суда и не платёж американскому государству.
Деньги получат акционеры Warner Bros. Discovery за то, что им приходится дольше ждать завершения сделки.
Один месяц задержки после установленной даты добавит к цене покупки более $200 млн. Три месяца могут обойтись примерно в $650 млн.
Если спор растянется до весны 2027 года, дополнительные расходы приблизятся к нескольким миллиардам долларов.
Получается странная ситуация: чем дольше американские штаты пытаются остановить сделку, тем выгоднее ожидание становится для владельцев акций Warner Bros. и тем дороже оно обходится Paramount.
Европа и США увидели в одной сделке разные угрозы
Разница между решениями показывает, насколько неоднозначно выглядит объединение.
Евросоюз фактически сказал: сама огромная медиакорпорация допустима, если Paramount разорвёт слишком тесную связь с Universal в европейском кинопрокате.
Американские штаты отвечают: проблема не ограничивается одним прокатным соглашением. Объединение двух из пяти старых голливудских студий само по себе может сократить конкуренцию.
После сделки количество крупнейших традиционных студий уменьшится с пяти до четырёх:
- Disney;
- Universal;
- Sony;
- объединённая Paramount и Warner Bros.
Для Netflix, Amazon и Apple это будет новый крупный соперник. Для кинотеатров, сценаристов, актёров и независимых продюсеров — ещё один исчезнувший покупатель контента и работодатель.
Paramount утверждает, что без увеличения масштаба старые медиакомпании не смогут конкурировать с технологическими платформами.
Противники сделки видят обратное: Голливуд пытается отвечать на власть крупных корпораций созданием ещё одной крупной корпорации.
Что Paramount получит вместе с Warner Bros.
Покупатель получит одну из самых дорогих библиотек контента в мире.
Warner Bros. Discovery принадлежат:
- HBO и HBO Max;
- CNN;
- Discovery;
- DC Studios;
- «Гарри Поттер»;
- «Игра престолов»;
- «Властелин колец»;
- Бэтмен и Супермен.
У Paramount уже есть CBS, Paramount+, Nickelodeon, MTV, Showtime, «Миссия невыполнима», «Трансформеры» и «Звёздный путь».
Новый владелец сможет решать, сохранять ли HBO Max и Paramount+ отдельными сервисами, объединять ли подписки и какие проекты получат финансирование.
Для зрителей масштаб может дать более удобный каталог и крупные инвестиции в новые фильмы.
Но есть и обратная сторона. Когда независимых студий становится меньше, компаниям проще закрывать сериалы, сокращать производство и поднимать цены, не опасаясь, что зритель или автор уйдёт к прямому конкуренту.
Почему сценаристы пытаются остановить сделку
Против объединения выступила Гильдия сценаристов США.
Работники опасаются, что после слияния компания начнёт избавляться от дублирующихся подразделений, сокращать персонал и уменьшать количество заказов.
Подобные сделки обычно обещают экономию. Внутри корпорации это означает отказ от двух отдельных маркетинговых команд, двух технологических платформ, двух административных аппаратов и части параллельно разрабатываемых проектов.
Для акционеров это снижение расходов.
Для сотрудников — риск увольнений.
Для зрителей — вероятность того, что некоторые фильмы и сериалы закроют ещё до выхода, потому что объединённой компании не нужны два похожих проекта одновременно.
Великобритания может потребовать новые уступки
Даже победа в американском суде не гарантирует немедленного закрытия сделки.
Великобритания рассматривает возможное вмешательство из-за влияния объединения на новостное вещание, детское телевидение и стриминговый рынок.
Особое внимание привлекает CNN. После покупки канал окажется в одной структуре с CBS News и другими медиаактивами Paramount.
Британские власти могут потребовать гарантий редакционной независимости, инвестиций в местный контент или сохранения отдельных телеканалов.
Полный запрет выглядит менее вероятным, чем дополнительные обязательства. Но любые новые переговоры снова отнимают время, а после 30 сентября время для Paramount превращается в прямой денежный счёт.
Главная битва за Warner Bros. теперь проходит в американском суде
Европейское разрешение приблизило сделку к закрытию, но не решило её судьбу.
Paramount уже получила поддержку американского Министерства юстиции и регуляторов нескольких стран. Теперь компании нужно убедить суд, что объединение не уничтожит конкуренцию на кинорынке и телевидении.
Двенадцать штатов будут доказывать обратное.
До 30 сентября спор остаётся юридической проблемой. После этой даты он станет ещё и финансовой.
Каждый дополнительный день будет увеличивать цену покупки примерно на $7 млн. При этом Warner Bros. продолжит работать отдельно, сотрудники останутся в подвешенном состоянии, а конкуренты получат время переманивать зрителей и специалистов.
Евросоюз уже пропустил крупнейшее медиапоглощение года.
Теперь вопрос не в том, хочет ли Paramount купить Warner Bros., а в том, сколько компания готова заплатить за право дождаться окончательного ответа.
Станьте первым, кто добавит к новости новый взгляд.