SpaceX открывает рынок для продавцов после обвала акций

Акциям SpaceX грозит новое давление уже 6 августа. В этот день закончится первая часть запрета на продажу бумаг, введённого после выхода компании на биржу. Владельцы примерно 912 млн акций получат возможность вывести их на рынок, что более чем вдвое увеличит число свободно обращающихся бумаг.

Но это ещё не означает, что все сотрудники и ранние инвесторы одновременно побегут продавать. Реальный масштаб возможной распродажи станет понятен только после открытия торгов.

Что произойдёт с акциями SpaceX 6 августа

После IPO крупным владельцам обычно запрещают сразу продавать акции. Такой период называют lock-up. Он нужен, чтобы сотрудники, основатели и ранние инвесторы не обрушили цену массовой фиксацией прибыли сразу после размещения.

Первая часть ограничений для SpaceX заканчивается 6 августа. Право на продажу получат владельцы примерно 912 млн акций.

Это не новый выпуск бумаг. SpaceX не создаёт дополнительные акции и не получает от их продажи деньги. На рынок могут выйти бумаги, которые уже принадлежат сотрудникам и ранним инвесторам компании.

Почему возможная распродажа опасна

Цена акции зависит от баланса между покупателями и продавцами.

Если на рынок одновременно выходит большой объём бумаг, а число желающих купить их не увеличивается, продавцам приходится снижать цену. Даже продажа небольшой части из доступных 912 млн акций способна усилить падение.

У ранних инвесторов есть серьёзный повод зафиксировать прибыль. Многие из них получили бумаги задолго до IPO и заплатили значительно меньше текущей биржевой цены.

Отдельным сигналом станет поведение крупных фондов. Если заметную долю решит продать один из старых инвесторов SpaceX, рынок может воспринять это как сомнение в дальнейших перспективах компании.

При этом сама возможность продажи не гарантирует обвала. Часть сотрудников и фондов может сохранить акции, рассчитывая на дальнейший рост Starlink, Starship и других направлений SpaceX.

Почему акции уже начали падать

SpaceX представила сильные результаты. Квартальная выручка выросла с $4,1 млрд до $7,8 млрд, а скорректированная EBITDA достигла $3,5 млрд. Чистый убыток сократился с $1 млрд до $541 млн.

Однако расходы компании оказались значительно выше ожиданий. Капитальные затраты за квартал достигли $18,4 млрд против $2,83 млрд годом ранее. Основная часть денег ушла на развитие искусственного интеллекта, Starship, спутников и новой инфраструктуры.

Инвесторы увидели компанию, которая быстро увеличивает выручку, но тратит намного больше, чем зарабатывает.

После отчёта акции упали на 13,6%, до $108,27. Это примерно на 20% ниже цены IPO и почти вдвое ниже июньского максимума.

Часть инвесторов могла начать продавать бумаги заранее, не дожидаясь окончания lock-up.

Кто сможет продать акции

С 6 августа возможность продавать часть бумаг получат многие сотрудники и ранние инвесторы SpaceX.

Для высшего руководства действуют более длительные ограничения. Большинство топ-менеджеров сможет начать продажи только после публикации результатов за четвёртый квартал.

Илон Маск, которому принадлежит около 42% SpaceX, пока продать свою долю не сможет. Для него действует отдельный запрет сроком на год после IPO.

Это снижает риск внезапного выхода крупнейшего акционера. Но даже без акций Маска потенциальный объём предложения остаётся огромным.

Разблокировка также не закончится одним днём. Ограничения с других пакетов будут постепенно сниматься до середины 2027 года. Поэтому давление со стороны новых продавцов может возвращаться ещё несколько раз.

Что произойдёт дальше

Первые торги после разблокировки покажут, сколько сотрудников и ранних инвесторов действительно решили выйти из SpaceX.

Если объём продаж окажется умеренным, рынок может быстро успокоиться. Отказ крупных фондов продавать бумаги, наоборот, станет знаком доверия к долгосрочным планам компании.

Если владельцы начнут массово фиксировать прибыль, падение может продолжиться. Особенно опасным станет сочетание большого предложения акций, высокой оценки SpaceX и тревоги из-за расходов на искусственный интеллект и Starship.

Главный вопрос 6 августа заключается не в том, сколько акций разрешат продать. Это уже известно. Важно, сколько бумаг владельцы действительно вынесут на рынок и найдутся ли для них покупатели по текущей цене.